开云体育官网_WTI原油期货价钱跌入“负数”,一次载入史册的经典逼仓案例

时间:2022-11-04 01:30 作者:开云体育APP
本文摘要:隔夜原油期货价钱跌入“负值”。美国纽商所西德克萨斯轻质含硫原油(WTI)5月期货合约价钱史上首次跌至负值区域,收于令人瞠目结舌的-37.63美元/桶。 而6月合约收盘下跌3.81美元,跌幅15.22%,报21.22美元/桶。美国华尔街分析员称,原油期货价钱跌入负值,最重要的原因,即原油交割地重地俄克拉何马州库欣的储油空间迅速淘汰,导致原油无仓可储,进而生意业务员大肆抛售,把价钱干到负数。文章转载自格隆汇专栏“沽民”在我看来,此次原油期货价钱泛起“负价钱”,令人大为疑惑。

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隔夜原油期货价钱跌入“负值”。美国纽商所西德克萨斯轻质含硫原油(WTI)5月期货合约价钱史上首次跌至负值区域,收于令人瞠目结舌的-37.63美元/桶。

而6月合约收盘下跌3.81美元,跌幅15.22%,报21.22美元/桶。美国华尔街分析员称,原油期货价钱跌入负值,最重要的原因,即原油交割地重地俄克拉何马州库欣的储油空间迅速淘汰,导致原油无仓可储,进而生意业务员大肆抛售,把价钱干到负数。文章转载自格隆汇专栏“沽民”在我看来,此次原油期货价钱泛起“负价钱”,令人大为疑惑。

岂非“油价”真的可以为“负值”吗?事实上,跌为负数的是期货价钱(WTI原油期货5月合约价钱),不是原油现货。并不意味着“负油价”泛起。

在现货市场上,原油还是以买卖双方的约订价格举行生意业务。我先复盘这一轮原油期货价钱的暴跌,再分析跌为负数的原因。我们知道,期货是现货的衍生品,存在到期与交割的环节,是不一连的,无法恒久持有。

使用期货举行生意业务者,一般有两种目的,第一是套期保值,即存在相应的现货仓位(或需求),担忧未来价钱泛起颠簸,便相应地反偏向在期货上建仓,对冲价钱颠簸;第二是投机,使用期货价钱短期泛起的颠簸来盈利。这里,第一种操作偶然会涉及到实物交割,多数情况下不涉及实物交割;而第二种目的则完全不举行实物交割。

所以可以看出,涉及到最后交割环节的期货合约,占市场生意业务的份额是很小的一部门。尽然交割的只占市场生意业务的很小一部门,那么邻近交割,这些多出来的合约会怎么办?一般也是两种情况,第一是单边平仓(或反向开仓),第二是展期(也叫换月),即近月合约平仓,在远月合约上建仓,相当于将到期日向后延续一个周期。前者往往是投机生意业务者或短期保值者的操作,后者更多的是期货指数ETF基金的操作。

在正常情况下,无论是单边平仓、还是展期,都可以有序从容地举行,不会对市场价钱带来庞大打击。但这次差别。这次的配景条件有几个特殊性。首先是减产协议5月举行。

我们知道,减产意味着供应收缩,那么供求平衡之下,价钱有望提升;可是在5月举行。那么4月中举行生意业务的期货合约(即5月到期的WTI期货合约),无论如何也享受不到这波减产的福利,所以是废纸一张,天然就有被投资者“踢爆”——价钱大跌的倾向。可是,在5月到期的WTI期货合约上面,集聚了大量的多头。这些人是在上次原油暴跌之后,抄底原油期货进场的,是妥妥的投机生意业务者。

他们的需求也很简朴,吃一波短期反弹,快进快出,不恋战。当这种短期投机者越聚越多的时候,一个期货生意业务中最尴尬的局势泛起了——自反性。这种现象有的时候股票也会有,但股票由于筹码总量是一定的,如果多头垄断了绝大多数筹码,那么只要他们不抛售,就不会暴跌。

但期货差别了,期货可以双向生意业务、且本质上是虚拟的合约,不存在“货源归边”的逻辑,所以当多头大量聚集的时候,只要有人大量开空仓,那么价钱就会泛起松动。这是此次暴跌第一个环节。随着价钱开始下跌,先前投机的多头开始慌了,说好了手拉手做多的小同伴,分分钟就成了对手盘,于是开始上演一场“跑得快”,那些看似铁通一块的“多头雄师”,瞬间瓦解了,你争我夺,泛起踩踏。

这是第二阶段,对应的时间也就是昨夜12点(北京时间)左右,跌势加剧。但即便如此,价钱也很难泛起负数,因为期货虽然是虚拟的合约,但究竟终究是代表了一定的实物权。为什么会泛起负数?基础原因在交割环节。

我们知道,原油是一种密度较低的液体(比水轻),那么储存原油会涉及到大量的仓储空间,这就使得原油期货对原油现货而言,天然有一种折价的趋势。也就是说,如同你买入了原油期货,到时候举行实物交割,你要准备好富足的空间去储存卖方“交割”给你的那些油。

适才提到了,原油期货生意业务中,绝大部门仓位都没有真实的交割需求,当交割邻近的时候,他可以平仓或展期。可是,这一次不行了。为什么?因为5月WTI期货的价钱已经开始大跌,与6月合约相比低太多。

这样,如果生意业务者选择展期的话,将面临极严重的亏损。因为一份代表同样数量原油的合约,5月只有11美元,而6月则还在20美元以上。那么拿11美元卖掉,再花20美元买进来,亏一半!血亏!这样一来,那些赌减产协议告竣、油价反弹的投机者就被“夹”了。油价开始跌,你的多头仓位开始亏钱,平仓就亏钱;那如果不平仓,而展期,前面分析了,要面临亏一半的局势。

进也不是,退也不是。唯一的选择就是等候交割,因为这是唯一不亏的手段。

想想看,原来40、50、甚至另有过100多美元一桶的原油,现在(前期)花20多买入,其实是捡了自制的。但庞大的问题来了,买了放在哪?美国人家里地方大,车库里堆几桶?肯定是不行的,原油是高度易燃物,需要指定的储存条件。

所以,等候交割不是可行的选择,只能割肉平仓。就这样,价钱就继续下跌,跌破“零点”大关——固然,还是那句话,如果只有多头在自相残杀,那价钱无论如何也跌不破零。

上面的所有分析,只是站在多头这一边;但期货是双向生意业务,期货市场的生意业务者,另有另外一大票人,他们叫做空头。前面提到的这些分析,空头固然都明确;不仅明确,而且要加以使用。空头们看准了原油多头“平仓也不是、展期也不是、交割更不行”的“三难”的局势,推波助澜,大肆做空,逼多头做出艰难的选择。

使用对手方进退维谷的局势,使用价钱逼对手房企自己仓位,这样的操作在期货市场上有个术语,叫做:逼仓。逼仓分为逼多和逼空,这次原油暴跌多头团体扑街,是典型的逼多操作。而市场多头纵然接受“负价钱”也不愿负担交割的这个事实,也讲明了,当前WTI原油期货生意业务者中,绝大多数都是散户,而不是机构投资者,更不是原油生意业务商。他们只是使用原油期货的价钱颠簸来投机,而对原油没有任何真实的需求。

那么,逼仓的最后效果只有一个:多头团体缴械,夺路而逃,自相残杀,把价钱干到地狱。总结起来,这次原油实仓上演“逼仓”大戏的历程有五步:1 前期油价大跌,导致大量投机者抄底原油期货,形成了多头大量聚集的状态2 减产协议从5月开始执行,于是4月下旬到5月这段时间成为原油生意业务的垃圾时期3 投机盘太多,没有真实的交割需求,劈面临交割的时候,多头或平仓或展期4 空头看准时机脱手,砸低近月合约价钱,导致多头无论平仓还是展期,都面临亏损5 多头上演“跑得快”,先前的小同伴成了对手盘,蚁穴溃堤,夺路踩踏。至于后市。

减产协议出来了,时间表也明晰了,但力度不大,无法扭转全球原油供大于求的局势。未来追随者减产时间表,原油市场的生意业务也会泛起相应的周期,像这次这样的“逼多”没准过一阵子就会来一次。但履历了此役,多头也该长点心眼了。

对于我们普通投资者,只有一句话相送:拿期货加杠杆抄底,必死。


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